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高盛叶霖:中国医疗器械企业的发展趋势是兼并重组

文章来源:总裁办人气:发表时间:2016-10-23 12:46

        叶霖:非常荣幸能够参加这次医疗峰会,我就想给大家汇报一下,中国在过去几年当中,在资本市场上整个医疗器械行业的一个概况。
 
  我们准备的比较仓促,今天就给大家做个比较简单的分享。整个医疗行业,在过去15年在非常高速的增长,整个亚洲区医疗研究部是我们非常关注的一个亮点。但是在资本市场上,现在看到的整个医疗器械,相对制药、流通领域等来说还是比较少的,这也代表了整个的医疗器械在今后有很大的发展空间。中国的医疗器械跟美国对比的话,我们去年的整个医药工业大概是2万多亿,医疗器械只有15%不到,就是说整个的医药行业大概是器械的7倍。
 
  迈瑞去年在美国市场被私有化了,我们这次基本上只提到了中国上市的市场,其实分门别类,整个的资本市场,大家比较关注的基本上就是骨科、牙科、透析、影像、一次性设备等,我们也知道迈瑞是中国医疗器械最大的企业,包括联影将来如果上市也是大家非常推崇的一个公司。
 
  如果看整个利润和增长空间,把整个A股,每股跟香港上市的医疗器械的企业对比,可以看到整个医疗器械的利润比例比较高。
 
  如果看市值的话,整个的医疗器械行业比例差不多为7%左右,对比美国差不多在21%左右,后面的增长空间应该是非常的可观。这张图我们跟美国的市场对比,看它的PE估值,我们可以看到过去这么多年,其实各个企业在A股的表现,相对来说都差不多。当然器械最近有段时间在A股市场上估值相对比较高。在美国比较成熟的市场,医疗器械相对来说大家比较推崇,整个器械的估值,要比流通IT要高一些,对医疗器械整个行业还是非常看好的。
 
 
  过去几年我们发现,将来很大的趋势就是兼并重组,至少在制药和其他领域是这样。在香港市场,3周-4周之前,发生三个大的并购:复兴和上海医药(19.920, 0.07, 0.35%),还有德国买的一家公司,我们可以看到整个制造工业,在跟海外接轨程度上,不管是技术创新还是扩大海外的市场,都可以看到中国的企业走向全球,正在做一个全球布局,包括进入美国市场、欧洲市场。相对来说监管监控比较复杂的国家,包括把他们的技术从海外带过来,我们可以看到过去在资本市场做的比较大的,包括微创,现在慢慢的开始整合到一起了。我们可以看到中国的这个医药企业,将来可能在这一块会通过并购衔接到一起,我们会看到越来越多的中国企业会做到这一点。
 
  从去年来讲,我们可以看到兼并的,尤其M&A将来在资本市场上非常重要。我们大概把A股上市公司统计一下,比较过去3年与现在的现金流,我们认为A股市场有一半企业有做并购的能力,这是通过财务核算的,我们认为将来这是比较大的趋势。
 
  从现在来讲,我们国内的企业跟全球的企业差距还是比较大的。因为迈瑞从资本市场上退出,所以我们没有在这里面统计,但是我们可以看到,包括威高、微创这样的一大批企业慢慢开始在国内生根发芽。

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